金轮国王妃（叶玉卿）与表哥欧阳锋（梁朝伟）有染，为强占江山，他们毒死了国王，但没找到传国玉玺。得知玉玺在前往九宫山找寻其师父求助的三公主（林青霞）手里后，欧阳锋企图抢到手但没成功。模糊国师（张曼玉）在淫威下屈从，查出三公主的具体下落，欧阳锋乘火箭金靴追逐，却误掉落一只插死刚出关的王重阳（钟镇涛），岌岌可危的王重阳央求适逢路过的三公主找到其师弟周伯通（刘嘉玲）代为报仇。 
逃到九宫山的三公主邀得师弟黄药师（张国荣）与师妹（王祖贤）相助，再加上前来寻觅表妹的洪七（张学友）、找到诚心人才能成仙的段智兴（梁家辉），一场与欧阳锋的存亡恶战蓄势待发……